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四维图新002405垄断成长地位牢固前瞻

2019-08-15 09:30:30来源:励志吧0次阅读

四维图新(002405):垄断成长地位牢固 前瞻布局寡头善舞 公司是导航电子地图厂商中的寡头,产业链上的旗手 公司是我国第一家、世界第六家全面掌握开发高端导航电子地图的企业,在导航电子地图市场居主导地位,在车载前装的“现金牛”市场占有率连续7年超过60%;已与全球多数主流汽车厂商、GPS和PND厂商建立了稳定的合作关系;在产业链中处于上游,具有较强的话语权。 公司的高成长、高盈利性与产业的广阔空间相辉映 年,公司营业收入CAGR达到52.05%,毛利率始终保持在90%以上,高于行业水平。汽车销量的快速增长,以及GPS和PND产品的井喷,打开了未来导航电子地图的成长空间。按全球近似速度测算,我国导航电子地图市场规模到13 年将达到26.8 亿元。 布局未来:二代地图和行人导航双轮助推 公司的募投项目将大大提高公司的核心竞争力。项目完成后,“高现势性、高精度、精细化车载导航电子地图”将基本达到欧美日先进水平,巩固和扩大公司在车载前装市场上的优势;“行人导航地图”将使公司在汽车用户之后抓住规模更大的个人用户群。 合理估值在40..17元之间,给予“推荐”评级 公司未来三年营业收入CAGR为48.11%,净利润CAGR为59.52%,成长性高于行业平均水平。成长空间、先发优势和募投项目将保障公司可持续高速发展,给予公司“推荐”评级,结合相对估值和绝对估值,公司合理估值在40.85元~44.17元。 风险提示 客户集中度较高,大客户订单对公司业绩影响较大;高德软件迅猛发展,对公司构成竞争威胁。肠道菌群失调怎么治
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