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胶合板价值中枢将下移0

2019-10-13 06:39:56来源:励志吧0次阅读

  胶合板价值中枢将下移

  近期,胶合板主力1409合约价格先抑后扬,在135元/张一线徘徊多日之后,增仓上行,目前已突破140元/张。但近月合约期价则一再下跌,空头氛围浓厚。因此,笔者认为1409合约价格能否有效站稳140元/张有待商榷。

  原料价格上涨,对现货影响有限

  目前木材价格仍然在进一步上涨,特别是进口木材——马六甲板芯,从年初的305美元/方持续上涨至近期的320美元/方。另外,人民币贬值步伐仍未停止,这直接影响了细木工板企业的生产成本。从现货市场来看,两广地区细木工板价格对马六甲价格上涨反应最为灵敏,广东地区凌利牌细木工板从2月的134元/张上涨至142元/张。然而,从调研可知,大部分板企抵御原料价格上涨风险的能力较强。首先,细木工板企业一般都有固定的进口木材渠道,有一定的议价能力。其次,即使木材涨价,在细木工板的各个工艺环节中,会逐步化解原料价格上涨带来的风险。因此除广东地区以外,其余地区原料价格上涨似乎对现货价格没有明显的影响。

  仓单出库难,近月合约贴水

  目前,胶合板仓单可能出现出库难的情况,现货商接货的意愿较弱。首先,交割品定位较为高档,国内除了政府采购、幼儿园装修以及家庭装修使用以外,大部分用于出口,但胶合板出口量占总产量的比例很小,并且有出口渠道的限制,因此,交割品的真实需求并不高。其次,交割品的理化指标标准较高,而配上E1级的甲醛释放等级,并不受青睐,现货商表示更愿意接受E0的细木工板,这种“E0级+高理化指标”的细木工板更容易在市场上卖出高价。因此,在1405合约的104手仓单中,目前仅有3手出库,预计绝大部分仓单仍将在仓库中流转,供近月交割。另外,细木工板生产工艺容易调整,一旦出现合格品,预计仓单量会迅速增加,因此可以看到近月合约出现深度贴水。

  价值中枢下移,逢高抛空

  目前,大部分有意进行交割的企业都在进行生产工艺的调整,顺利通过质检的企业在5家左右。为生产出符合交割的产品,多数企业在原材料选取、生产工艺等方面都较为严格,预计随着生产工艺的逐步成熟,可交割品的成本将有所降低。另外,现有仓单在没注销以前,也可用于再交割,因此预计未来细木工板的价值中枢将出现下移。建议投资者可以在139—140元/张一线采取逢高抛空思路。

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